政策底部已经形成，市场调整远远没有结束！
[转贴 2008-05-04 17:00:29]
首先谈谈两个重要利好政策对市场的作用，一是大小非减持受到限制，转移到大宗交易市场，我认为这又是一个拍脑袋就草率出台的政策，对大小非减持套现行为的约束是一铁锤打在空气里，是个近乎幼稚政策，市场各方在政策出台五分钟后就想出了对策：一个月减持1％或大于150万股，鼓励到大宗交易市场进行交易，那么大小非股东只要在外面请个“二传手”在大宗交易市场接盘，第二天就可以任意抛售了，至于背后的利润分成，已经不在话下，我有资金也非常愿意融资给他。若是想利润独享，只要抛售量不超过1%或150万股，就ok了。
另外，必须注意《通知》原文中，在措辞上用的是“鼓励”，不是必须，不是强制，就是说一旦违规是不要负任何法律责任的，要指望“大小非”股东们良心发现的。
然而事实又如何呢？还偏偏就有这样解读政策十分透彻的“先行者”，上周三上交所公布了宏达股份两家法人股东就开始迫不及待地下水试试火候了，他们在二级市场抛售比例超过1%限制，达到1.5%多，抛得滴水不剩了。最具讽刺意味的是，上交所抛出的处罚结果居然是：该股东在未来一个月进行交易限制，不能抛了，这真是一个最低级的笑话，他们都已经抛光了，还拿什么去抛？这种处罚，其后果是提醒更多的大小非股东，群起而效仿加入抛售大军。像宏达股价，慢抛一天账面资产就缩水10%，不卖才真傻！上交所统计的数据是，大盘上周反弹中，每天都有大宗交易！！大于1%的也不少。
再说说第二大利好－－－降低印花税，尽管对市场的正面刺激非常巨大，但是，别忘了，股票投资不是奔着千分之一来的，市场每天的波动有几天小于千分之一，散户买入卖出股票就是在当天高低点之内，又有多少次大于或小于千分之一的？何况，不过是恢复5.30的纠偏性质而已。市场因此而激发的做多热情持续不了太久，最终是会要回到市场供需基本面上的。
限制大小非减持方式或时间进度，不会从根本上改变减持总量，对市场资金的抽离是肯定的，尽管央企大股东会受到高层监控而有所收敛，可是无法制止地方性国有法人的抛售，更无法阻止私营业主的抛售行为。只有他们才最知道自家股票价值几何。涨幅越大，抛售会越疯狂，对明后年宏观经济的趋势判断，他们比股票投资者更敏感，上市公司在未来两三年的收益预期，他们比谁都准确。
07年年报和季报已经基本上划句号了。最终的统计数据表明：07年比06年整体业绩平均增长47%，而一季度与07年相比仅仅增长9%，这是一个值得重点关注的转变，如果二季度再次出现同比微幅增长，就基本上可以确认上市公司业绩拐点形成了，我预计如果扣除所得税原因，同比小幅下滑的概率更大。一季度增长9%，还受益于银行类上市公司净利润增长中占比高于40%权重，如果剔除银行类上市公司政策性一次性利润增长因素，主营业务带来的利润增长可能就是持平的。宏观经济尽管不至于出现美国一样的衰退，但是，下滑是不争的事实，我去年就反复强调过，炒股是炒预期的，去年增长率如果是50%，去年股价可能涨幅大于50%，如果今年业绩增长只有25%，反映到股价走势上，就绝对不是在去年基础上再涨25%，而是下跌25%甚至50%，现在回头看也是应验了。
用07年年报业绩衡量的股价，不少股票的市盈率已经在二十倍甚至十几倍了，是不是就可以投资抄大底？我的看法是，请慢点下手！！
假如，上市公司赢利进入下降周期，尤其是一些有色金属、证券、钢铁等周期性强的企业，今年每股收益一元，对应股价二十元，估值应该不高，可是，周期性行业利润波动是非常大的，明年如果每股收益下降至3－5毛，对应的市盈率就40倍甚至100倍了，产品价格下跌5%，反映到公司利润上肯定不止下降5%，可能是50%甚至100%。
经济的紧缩政策，短期内是不可能松动的，cpi仍然高位运行的话，就不可能进入降息周期，媒体披露的所谓结构性物价上涨，这种谎言实在是难以自圆其说，掩耳盗铃罢了。更多人的切身感受是，除了工资不涨，什么都在疯狂上涨。这间接反映了企业的效益并没有随着物价上涨而改善。上市公司利润增长的前景最起码今年内是黯淡的。尤其是出口型企业，可能会是亏损股、st股的高发领域！！
对于股市中期的运行趋势判断，在没有更重大、实质性政策利好刺激下，我预计此轮反弹高度难以超过3957点。即5522点下跌至2990点跌幅的0.382倍。周三反弹已经到达3700点，后面指数空间会有限，更多的个股将会在节后第一天见到此轮反弹行情高点，随后会出现分化，横盘或先于市场下跌。
此轮5522点下跌以来，股价跌幅小于50%的股票群体，很可能会逆势下跌，前期热炒的题材类股票首当其冲。下周一场“龟兔赛跑”就悄悄开幕了，“大小非”身躯笨重，可是会“坚持不懈”地跑，散户船小好掉头，可能被各种媒体煽动性欺骗性评论所麻醉，还在幻想等人来“抬轿”，还在憧憬美好的“解套”未来，我估计失望的会不少，后悔的会更多。
另外，必须注意《通知》原文中，在措辞上用的是“鼓励”，不是必须，不是强制，就是说一旦违规是不要负任何法律责任的，要指望“大小非”股东们良心发现的。
然而事实又如何呢？还偏偏就有这样解读政策十分透彻的“先行者”，上周三上交所公布了宏达股份两家法人股东就开始迫不及待地下水试试火候了，他们在二级市场抛售比例超过1%限制，达到1.5%多，抛得滴水不剩了。最具讽刺意味的是，上交所抛出的处罚结果居然是：该股东在未来一个月进行交易限制，不能抛了，这真是一个最低级的笑话，他们都已经抛光了，还拿什么去抛？这种处罚，其后果是提醒更多的大小非股东，群起而效仿加入抛售大军。像宏达股价，慢抛一天账面资产就缩水10%，不卖才真傻！上交所统计的数据是，大盘上周反弹中，每天都有大宗交易！！大于1%的也不少。
再说说第二大利好－－－降低印花税，尽管对市场的正面刺激非常巨大，但是，别忘了，股票投资不是奔着千分之一来的，市场每天的波动有几天小于千分之一，散户买入卖出股票就是在当天高低点之内，又有多少次大于或小于千分之一的？何况，不过是恢复5.30的纠偏性质而已。市场因此而激发的做多热情持续不了太久，最终是会要回到市场供需基本面上的。
限制大小非减持方式或时间进度，不会从根本上改变减持总量，对市场资金的抽离是肯定的，尽管央企大股东会受到高层监控而有所收敛，可是无法制止地方性国有法人的抛售，更无法阻止私营业主的抛售行为。只有他们才最知道自家股票价值几何。涨幅越大，抛售会越疯狂，对明后年宏观经济的趋势判断，他们比股票投资者更敏感，上市公司在未来两三年的收益预期，他们比谁都准确。
07年年报和季报已经基本上划句号了。最终的统计数据表明：07年比06年整体业绩平均增长47%，而一季度与07年相比仅仅增长9%，这是一个值得重点关注的转变，如果二季度再次出现同比微幅增长，就基本上可以确认上市公司业绩拐点形成了，我预计如果扣除所得税原因，同比小幅下滑的概率更大。一季度增长9%，还受益于银行类上市公司净利润增长中占比高于40%权重，如果剔除银行类上市公司政策性一次性利润增长因素，主营业务带来的利润增长可能就是持平的。宏观经济尽管不至于出现美国一样的衰退，但是，下滑是不争的事实，我去年就反复强调过，炒股是炒预期的，去年增长率如果是50%，去年股价可能涨幅大于50%，如果今年业绩增长只有25%，反映到股价走势上，就绝对不是在去年基础上再涨25%，而是下跌25%甚至50%，现在回头看也是应验了。
用07年年报业绩衡量的股价，不少股票的市盈率已经在二十倍甚至十几倍了，是不是就可以投资抄大底？我的看法是，请慢点下手！！
假如，上市公司赢利进入下降周期，尤其是一些有色金属、证券、钢铁等周期性强的企业，今年每股收益一元，对应股价二十元，估值应该不高，可是，周期性行业利润波动是非常大的，明年如果每股收益下降至3－5毛，对应的市盈率就40倍甚至100倍了，产品价格下跌5%，反映到公司利润上肯定不止下降5%，可能是50%甚至100%。
经济的紧缩政策，短期内是不可能松动的，cpi仍然高位运行的话，就不可能进入降息周期，媒体披露的所谓结构性物价上涨，这种谎言实在是难以自圆其说，掩耳盗铃罢了。更多人的切身感受是，除了工资不涨，什么都在疯狂上涨。这间接反映了企业的效益并没有随着物价上涨而改善。上市公司利润增长的前景最起码今年内是黯淡的。尤其是出口型企业，可能会是亏损股、st股的高发领域！！
对于股市中期的运行趋势判断，在没有更重大、实质性政策利好刺激下，我预计此轮反弹高度难以超过3957点。即5522点下跌至2990点跌幅的0.382倍。周三反弹已经到达3700点，后面指数空间会有限，更多的个股将会在节后第一天见到此轮反弹行情高点，随后会出现分化，横盘或先于市场下跌。
此轮5522点下跌以来，股价跌幅小于50%的股票群体，很可能会逆势下跌，前期热炒的题材类股票首当其冲。下周一场“龟兔赛跑”就悄悄开幕了，“大小非”身躯笨重，可是会“坚持不懈”地跑，散户船小好掉头，可能被各种媒体煽动性欺骗性评论所麻醉，还在幻想等人来“抬轿”，还在憧憬美好的“解套”未来，我估计失望的会不少，后悔的会更多。
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